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医药生物行业:行业稳定增长,个股星光灿烂

发布时间:2014-06-25    研究机构:民族证券

投资要点:

行业增速放缓,下半年预计有所恢复。受医保控费加强,打击商业贿赂等因素影响,医药行业增长趋势放缓。今年1-4月医药工业净利润增速14%,显著低于13年18%的增速水平。考虑基数效应,招标落地以及渠道补库存等影响,预计下半年行业增速会逐渐好转,全年净利润增速在16%左右。

结构性行情会持续,医疗服务和医疗器械仍然享受高估值。上半年表现最好的板块是医疗服务和医疗器械,尽管估值较高,但在国家降低药占比背景下,这两个板块充分享受国家利好政策,表现仍然会强于药品板块。其他板块中,化药板块去年经历完降价,一季度收入和净利润增速有明显改观,今年整体反弹概率较大。中药板块面临降价和成本上涨双重压力,上半年跌幅最大,排除降价影响、新进招标大品种值得密切关注。

低价药目录带来一些确定性投资机会。共250种中药和283种西药入选,在化药日用金额3元以下、中药5元以下标准内,企业可自主定价。基药独家中药品种实现提价可能性最大,同时规避了中药降价风险,对相关企业构成利好。

国家启动优秀国产医疗设备遴选工作,数字化X光机(DR)、彩超和全自动生化分析仪率先受益。习主席在上海调研期间表示,要加快高端医疗设备国产化进程,降低成本,推动民族品牌企业不断发展。卫计委火速做出反应,启动国产医疗设备遴选,第一批为数字化X光机(DR)、彩超和全自动生化分析仪三个品类。预计入围企业在未来地方医院设备招标采购中获得巨大优势,建议关注相关龙头上市企业。如华润万东、理邦仪器、科华生物、利德曼、宏达高科(002144)等。

投资建议:创业板中小板估值整体下移,投资者逐渐趋于谨慎。医药股票中小股票比较多,且估值溢价率相对大盘依然维持在200%的历史高位,压制了整体的估值上升空间。我们认为3季度医药股票难有大的表现,4季度有望提升。下半年医药股机会可能更多集中在:

(1)14年业绩有确定性增长的,净利润逐季上升的个股

(2)有望受惠于国企改革而重新释放活力的个股

(3)有重组,资产注入预期的小盘医药股,重点关注医疗器械和医疗服务领域

推荐标的:华邦颖泰、东诚生化、乐普医疗、三诺生物、中新药业、天士力、人福医药、莱美药业、华海药业、恩华药业、江中药业、常山药业、福安药业

申请时请注明股票名称