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宏达高科:宏图渐展,双剑合璧

发布时间:2011-10-31    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

威尔德彩超业务将放量,通过整合上海佰金向医疗器械综合制造商迈进。B超行业蕴含着产品技术升级带来的巨大机会,新医改政策将为基层市场带来结构性机会。在威尔德凭借研发优势继续占据黑白超细分领域龙头地位同时,公司彩超业务将借助成本优势迅速推进。公司将可能借助宏达上市公司资金优势,充分进行纵向和横向并购,跨出B 超单一业务。更为重要的是,公司将通过整合上海佰金销售渠道优势,向医疗器械综合制造商迈进。

整合上海佰金销售渠道优势,打通医疗器械产业链。上海佰金拥有强大的销售实力和背景,将充分整合公司现有的渠道优势,弥补威尔德营销之短板。

借助上海佰金的渠道优势,威尔德的销售增长或迎来拐点,促使上市公司向医疗器械多元化的战略目标加速前进,有利于提升整体的业绩和估值水平。

威尔德和佰金将借助着宏达的资金优势,资源互补,迅速做强。宏达高科(002144)在2010年完成威尔德吸收合并后,盈利能力大幅提升,2011年1-9月收入、净利润分别同比增长55%、74%。而上海佰金的加入将进一步加速公司的整体发展。宏达公司依托董事长沈国甫的背景有着强大的资金实力,威尔德和上海佰金都将借助着宏达公司的资金优势,资源互补,迅速做强。

给予“增持” 评级,目标价19.8元。我们预计公司2011~2012年EPS 为0.46、0.64元,考虑到医疗器械业务的高成长性,我们以2012年30倍PE 给该块业务定价,并给予公司纺织业务2012年15倍PE 的估值,考虑公司所持有的海宁皮城股权,对应目标价19.8元。给予“增持”评级。

申请时请注明股票名称