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宏达高科:股价具有较强的安全边际,医疗器械领域的高成长可期

发布时间:2011-11-01    研究机构:广发证券

收购上海佰金医疗器械公司,夯实营销环节公司以自有资金9800万元(约9倍PE)收购上海佰金医疗器械有限公司。上海佰金主要从事一类医疗器械设备销售,目前主要从事进口医疗设备的代理与销售,代理的产品包括飞利浦医疗保健事业部的部分产品、波兰EMED的电外科工作站、德国STEPHAN的儿童呼吸机等产品。上海佰金的优势在于现有渠道及营销团队,将有效补充宏达高科(002144)医疗器械业务的营销短板。

转让款仅用于二级市场购买公司股票,且对未来6年业绩进行承诺转让方须在12年5月15日前,将其收到的股权转让款减去应缴纳企业所得税后的剩余数额的80%完成用于从二级市场购买宏达高科的股票,且购买的该部分宏达高科股票在2013年1月1日以前不得转让。转让方对未来6年佰金公司的净利润进行了承诺,若未能完成业绩承诺,转让方将用现金等方式补偿。

股价具有较强的安全边际,医疗器械领域的高成长可期公司目标远大,战略清晰。传统经编主业做强做深:实施产品结构调整,在继续做强汽车内饰面料的同时,加大运动、保健系列的功能性面料收入占比,大力开拓市场前景广阔的专用面料产品。做大医疗器械业务,成为未来公司利润的主要来源:公司看好医疗器械行业的前景及高盈利,将其作为未来几年的发展重心。

威尔德的收购,在提升上市公司盈利能力的同时,又使管理层熟悉了新行业的运作模式、培养了团队,一年后的此次收购是管理层高瞻远瞩,延伸现有医疗器械产业链的重要一步,营销短板的弥补使得公司医疗器械板块的高成长可期。

经编业务+威尔德+上海佰金+股权投资(海宁皮城)四大业务体分项估值(按业绩承诺值)合计对应的每股价值至少应为16.18元(经编业务产品结构调整、环保车用面料的投产带来的新增利润以及超出业绩承诺的盈利均未考虑)。公司做大医疗器械的目标明确,一系列的收购都将带来高回报,未来公司业绩的高增长较为确定,且进军医疗器械行业将提升估值水平,目前股价仅14.87元,继续给予“买入”评级。

风险提示新进入的医疗器械行业开拓及盈利能力低预期;纺织行业的系统性风险。

申请时请注明股票名称