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宏达经编(002144):大树底下好乘凉

发布时间:2007-07-24    研究机构:南京证券

  综合考虑行业内可比公司的发行价格、市场价格及新股发行上市溢价水平,公司自身的经营状况以及当前市场运行的整体态势,我们认为公司发行价格应该在5.84 元—7.00 元,上市后的合理估值在7.90 元—9.20 元。

  公司汽车内饰面料业务符合国家产业政策指向,无论规模、技术水平还是品牌知名度等方面均处于行业领先地位,且已经与上海大众、上海通用等汽车工业巨头建立了比较稳固的合作关系,市场占有率多年位居行业前列。

  汽车内饰面料业务盈利能力强劲,直接使得公司2005年度人均利税居全国针织行业第1名。

  公司募集资金拟投向高档经编面料及印染后整理技术建设项目,项目达产后,汽车内饰面料产能将增加500万米,较现有产能增加3.125倍;弹力面料产能增加850万吨,较现有产能增加40%。产能扩张将带动业绩增长,不过其产能的大幅度释放要在2009年以后。

  风险提示募集资金项目达产后,产能大幅度扩张,一旦市场开发不力,产能不能够被充分利用,业绩增长将成为镜花水月;受汽车整车价格长期下降趋势的影响,汽车内饰面料的价格将逐步走低,对公司盈利能力产生负面影响。

申请时请注明股票名称