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宏达高科:开局业绩出色,高增长态势确定

时间:2012-04-21    机构:国泰君安证券

12年1季度净利润同增33%,符合市场预期:公司1季度实现收入1.39亿,同比增长25.6%,净利润1,862万,同比增长33.1%;扣非后净利润增长62%。EPS0.12元。每股经营性现金流0.21元。

威尔德延续增长,上海佰金双剑合璧:一季度母公司纺织主业增长约10%,子公司威尔德继续享受彩超放量,收入增速在25%左右。全资子公司上海佰金在1季度开始并表,我们预计全年有望贡献业绩2,000万以上。上海佰金作为国内优秀代理商,将借助渠道优势拓展医院总包代理器械业务以及国外大厂的总代业务等,后续业绩向上弹性值得期待。

毛利率平稳,三费控制出色:公司1季度毛利率27.1%,基本与去年同期打平。三费控制良好,期间费用率11.5%,同比下降1.9个百分点,其中销售费用率和财务费用率平稳,管理费用率由于佰金并表,同比下降2个百分点。

定增超声领域设备,向医疗器械综合制造商迈进:公司拟定增3.5亿元,主要投向超声领域设备,实现超声诊断、治疗的一体化,公司在强化其超声领域优势地位的同时,正在稳步向医疗器械综合制造商迈进。

投资建议:“增持”,目标价16元。公司作为医疗器械产业新军,有能力(彩超放量、佰金拓展新业务)、有动力(定向增发)实现高增长。再融资项目投产后,将充分打开公司发展空间,大幅提升盈利能力。公司12年中报预增50%~80%,业绩高增长态势确定,暂不考虑增发摊薄,我们上调公司12~13年EPS为0.70、0.88元,同比增长51%、26%,目标价16元,增持。